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上市民办中小学“绊脚石”搬除,资本化、集团化扩张开启?

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  • 2020-11-22
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本文由“格致计划”内容Top榜收录,来源:传习邦

资本介入义务教育,是在做个“公益”的事,还是在主控一桩赚钱的生意?

《民办教育促进法实施条例》(修订草案)向社会公众征求意见,长达两年,迄无定论。11月中旬,对于全国政协的一份提案,教育部网站贴出答复,让问题的答案正在变得分明。

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一只黑天鹅,市值一日跌四成

2017年9月,《民办教育促进法》又一轮修订,民办学校分为非营利性、营利性两大类,义务教育阶段不得设立营利性民办学校。

2016年的国办81号文则规定,地方政府应在政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、土地划拨、税费减免等方面,对非营利性民办学校给予扶持。

对于民营办学集团而言,投资兴办非营利性学校,高额的资本回报如何实现?答案是:关联交易。在一个尽人皆知的灰色地带,民办中小学一方面注册为非营利性学校,享受地方政府的各项优惠政策,另一方面又以“购买”服务、协议控制的方式,向公司制实体输送资金、权益,甚至搭建VIE结构,曲线实行海外上市。

2014年11月,总部位于大连的枫叶教育成功登陆港股,发行价2.88港元,募资9.6亿港元,成为第一个港股上市的内地民办中小学办学集团。2016年的成实外教育,2017年的睿见教育、宇华教育,2018年的21世纪教育、天立教育、博骏教育……逐渐汇成一个蔚为壮观的港股内地中小学上市板块。

对于如火如荼的内地中小学上市潮,2018年8月的《民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》向兼并收购、加盟连锁、协议控制的资本控制说“不”,无疑为一记当头棒喝。作为教育类上市公司一只最黑的黑天鹅,《送审稿》发布第二日,港股教育板块一泻千里,堪比车祸现场。睿见教育、宇华教育、天立教育三大龙头的市值一日内跌去近四成,枫叶教育也跌去三成。

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艰难“康复”,熊涛选择纵身一跃

港股上市内地中小学的“康复”,艰难地持续了两年,波澜不惊。

期间,宇华教育先后三次巨资并购民办大学

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